В понедельник, 29 сентября, на Уолл Стрит, случилось самое глубокое падение биржевых котировок чуть ли не за всю историю. Доу Джонс упал сильнее, чем когда-либо.

Причина?

Палата представителей конгресса США "прокатила" пакет предложений по выходу из кризиса. В падении лидировал высокотехнологический сектор, в котором был свой собственный лидер: Apple. В понедельник, в момент завершения торгов, курс ее акций был на 19 с лишним процентов ниже, чем в начале торгового дня.

Курс упал до 104 долларов за акцию, до самого низкого показателя за последние 12 месяцев. В последний раз, акции Apple были на этой отметке в мае 2007 года. Во время торгов, курс акций неоднократно снижался до 100 долларов, и только чудом не перешел эту психологическую границу.

Катастрофа? Нет. Это неприятное снижение, но все-таки не катастрофа.

В 1997 году акции Apple стремительно дешевели. В какой-то мере, несмотря на то, что Apple не рекомендует воспринимать колебания биржевых котировок слишком всерьез, их падение отражало положение дел в компании. В 1997 году, за акцию Apple давали чуть больше 12 долларов. В какой-то мере.

В конце декабря 2007 года, за акцию Apple давали уже 202 доллара. Но численный показатель - еще не вся правда. Говорят, сухие факты и есть истина в чистом виде. Неправда! В лаконичной фразе "в 1997 акция стоила 12 баксов, в декабре 2007 - 202, а теперь она стоит 104" есть небольшая неточность.

Бонапарт Наполеон, Император Франции, учил своих маршалов говорить с народом "кратко и непонятно". Краткость, по слухам, сестра таланта. Как известно, природа очень часто "отдыхает" на родственниках гениев.

Акция образца 1997 года эквивалентна 4 акциям 2007 или 2008. В последние годы, Apple несколько раз удваивала количество акций, одновременно снижая, в два раза, стоимость отдельной акции. На "их" жаргоне это называется "сплит два к одному". Стоимость всего пакета акций при этом не изменяется, зато акции становятся доступнее.

Иными словами, акция, купленная за 12 долларов в 1997 году, в декабре 2007 стоила бы примерно 800 долларов. Это были бы четыре акции, по 200 долларов каждая. Совет "не принимать текущее значение этого курса слишком всерьез" было нестерпимо трудно не проигнорировать.

В августе 1997 года, компания, представлявшая Apple в России, оплатила поездку нескольких российских компьютерных журналистов в Бостон, на самый последний бостонский MacWorld в истории, который оказался историческим.

Именно на летнем MacWorld 1997 года, на огромном экране появилась гигантская голова Билла Гейтса, и произнесла немало добрых слов о Маке и об Apple, именно там и тогда Microsoft объявила о приобретении пакета неголосующих акций Apple на сумму в 150 миллионов долларов...

Если бы кто-нибудь из журналистов, пользуясь случаем, приобрел, долларов на 200, акций Apple, в декабре 2007 стоимость этого пакета акций выросла бы до 13 с лишним тысячи долларов. Но, насколько мне известно, никто из них этого не сделал.

Теперь же цена акции "образца 1997 года" снизилась бы почти до 400. То есть, у гипотетического журналиста, купившего бы акции, воспользовавшись их самым низким курсом за всю историю, было бы уже не 13 тысяч, а всего 7. Хорошо, что никто из них не соблазнился дешевизной...

Представляю, что они написали бы по этому поводу сегодня.

И на этот раз, насколько я могу судить (IMHO), падение курса никак не связано с результатами деятельности компании и с ее перспективами. Но все не так просто, и в нынешнем падении есть кое-что очень странное...

1. Факты

Падение курса Apple началось ДО того, как стало известено о роковом провале законопроекта. Оно началось немедленно, едва открылись торги.

Что же такое чрезвычайное, ужасное и необычное, произошло?

Массовый возврат iPhone, с требованием вернуть деньги? На свете появилась еще одна компьютерная, мобильная, или какая-то еще, платформа, которая абсолютно, неопровержимо и радикально лучше разработок Apple?

Нет. Все как прежде. iPhone 3G продолжают ругать на форумах, и сметают при этом с прилавков. Про Маки пишут гадости, как обычно, но студенты, по данным опросов, приобретают и хотели бы приобретать MacBook и MacBook Pro...

Случилось вот что: незадолго до начала торгов, сразу несколько биржевых экспертов, все вдруг, изменили свои прогнозы относительно курса акций Apple на менее благоприятные.

Исследования покупательского спроса выявили, что в ближайшие 90 дней затраты на информационные технологии сократятся. То есть, планируется либо меньше покупать, либо снижать затраты на эти покупки (то есть, покупать дешевле). На основании этих данных, эксперты решили, что вот теперь уже точно Apple не выйдет сухой из воды, и понесет ущерб.

Насчет "вот теперь уже точно": в 2008 году, подобные сведения появлялись в поле зрения акционеров и экспертов уже не один раз, курс акций Apple падал, правда, потом выяснялось, что, каким-то вроде как даже чудом, выявленные тенденции не помешали Apple добиться еще более внушительных результатов экономической дейтельности, чем прежде.

И курс акций возвращался в свой нормальный диапазон, чтобы снова пасть жертвой очередных опросов, исследований или предсказаний.

Многие эксперты давно уже привыкли к этому парадоксу, и их прогнозы по поводу Apple оставались, в основном, достаточно позитивными.

Биржевые эксперты занимаются предскзаниями. Они публикуют что-то вроде метео-прогнозов, и дают рекомендации типа "покупать", "продавать", "продавать за любые деньги". Как и метеорологи, эксперты опираются на опыт предыдущих наблюдений, анализируют тенденции, даже используют математический аппарат.

Их труд оплачивают "инвесторы", то есть те, кто решился вложить часть своих кровных в экономику, надеясь не только сохранить свои деньги, но и приумножить их. Большинство вкладчиков не слишком хорошо владеет ситуацией - и прогнозы экспертов для них просто спасение.

Жизнь экспертов была бы достойной зависти (непыльная, хорошо оплачиваемая, не требующая особого перенапряжения), если бы не одно важное требование: они должны, хотя бы иногда, угадывать то, что случится. Те из них, кто постоянно попадает "пальцем в небо", теряют доверие. И деньги.

Но право на ошибку у них есть. Все-таки, линейная регрессия не хрустальный шар, и даже интуиция иногда подсказывает неверные выводы...

Курс рухнул... После чего, медленно и неуверенно, пошел вверх. Возможны любые флуктуации, поскольку акционеры напуганы, речь ведь идет об их кровных, и хотя это едва ли их последние деньги, вкус от потери значительной суммы горек...

Но вот о чем я внезапно подумал...

2. Конец фискального года, премии и скандалы

У Apple закончился 2008 финансовый год. Из-за выходных, случившихся в самые последние дни сентября, в этом году он закончился 27 сентября, а с 30 сентября, с того самого "черного понедельника", начался новый, 2009, финансовый год.

В 2007 и 2008, комиссия по ценным бумагам США, проверяя архивные записи и сверяя их с собственными данными о курсе акций Apple, выявила несколько случаев, когда строгие правила обращения с акциями собственной компании были нарушены.

Нарушение состояло в том, что топ-менеджеры компании получали премии в виде пакетов акций (что нормально и законно) по более низкой цене, чем установилась на бирже на момент получения премии. Нет, цена не занижалась искусственно, эти премии просто оформлялись задним числом.

Выбирался день, когда курс был "оптимален" для приобретения пакетов акций у собственных акционеров, и именно этим числом все оформлялось. Это незаконно.

Скандал стоил карьеры Фреду Андерсону (бывшему финансовому главе Apple, а в 1997, в течении нескольких месяцев, Фред Андерсон даже исполнял обязанности главы компании), и главе юридической службы компании. Скандал вызвал резонанс, нанес некоторый ущерб репутации компании, а у Джобса появилась реальная перспектива оказаться за решеткой.

Правила игры в американской экономике очень суровые, и государственные службы неподкупны и строго следят за их соблюдением.

В конце концов, проверки и перепроверки выяснили, что нарушения имели место, но были не настолько значительны, чтобы лишать Джобса свободы. Если бы Джобс не имел, по приговору суда, возможности управлять Apple из тюремной камеры, за те 10 или 20 лет, которые ему "светили", Apple вполне могла бы пойти по миру, а курс ее акций упал бы... примерно до того уровня, до которого он упал в первый день нового финансового года.

Все разрешилось благополучно. Компании, а также некоторым ее нынешним и бывшим сотрудникам (в том числе и Джобсу) пришлось заплатить немаленькие штрафы, которые их, однако, не разорили.

И вот наступил конец фискального года, достижения компании неоспоримы, это был один из самых лучших годов в истории Apple (на всех трех фронтах - успех, рост продаж, интересные новинки), и настало время наградить топ-менеджеров за их успешный творческий труд...

И ровно в тот самый день, по курсу которого оплачиваются акции, которыми будут награждены достойные и отличившиеся, с самого утра, несколько считающихся более чем достойными доверия биржевых экспертов, вдруг изменили свои прогнозы...

А потом еще и законопроект провалился, и тут уже жахнуло на весь мир, и я было подумал, уже не Apple ли провалила и его, из узкокорыстных и антисоциальных побуждений, все же в совете директоров компании заседает бывший вице-президент США (в администрации Клинтона), и бывший, неоднократный, кандидат в президенты США от демократической партии, хороший друг многих сенаторов и конгрессменов, а также хорощий друг Стива Джобса, Ал Гор...

Но это уже было бы слишком. До таких возможностей Apple еще не доросла...

Это просто случайное совпадение, и если в остальном я прав, очень удачное для Apple совпадение, и, типа, хороший подарок компании на новый фискальный год.

3. Косвенное подтверждение

Онлайновый журнал iTWire обпубликовал статью, заголовок которой можно было бы принять за призыв "отнять и поделить", если бы не ее содержание, которое значительно менее радикально. Автор хотел привлечь внимание читателей к своей статье и поднять рейтинг своему изданию, что понятно и простительно.

Статья (http://www.itwire.com/content/view/20939/53/) озаглавлена "Топ-менеджеры Apple получают многомиллионные бонусы, в то время как курс акций компании резко упал".

Автор почти возмущается тем, что несмотря на фантастической падение курса акций, почти на 20%, Apple наградила своих топ-менеджеров пакетами акций на общую сумму в 120 миллионов долларов.

Когда я читал iTwire, статью прокомментировали десять читателей. Примитивный статистический анализ откликов убедил меня в том, что толпы возмущенных пролетариев не отправятся крушить стеклянные двери офиса Apple в Купертино, поскольку только один из десяти возмутился аморальным поведением Apple.

Впрочем, курс акций в его возмущении не виноват: комментатор считает, что 21 миллион долларов невозможно заработать честным трудом. Где-то что-то такое я уже или слышал, или читал...

Кстати, откуда взялся этот 21 миллион? Мы ведь только что называли другую сумму, 120 миллионов. Отвечу на этот вопрос через несколько строк.

Остальные 9 согласились с тем, что Apple имеет право наградить своих высших администраторов, поскольку, несмотря на флуктуации курса акций и странности восприятия мира "инвесторами", в 2008 финансовом году компания добилась выдающихся результатов, продажи росли и на свет появилось много нового и интересного. И выдающиеся бонусы за выдающиеся достижения - просто дань справедливости.

Тимоти Кук, "официальный преемник Джобса на посту главы компании", первый заместитель Джобса и директор по оргвопросам, получил бонус в размере 200 000 акций, которые обошлись Apple в 21 миллион долларов. Если бы их надо было выкупить по курсу на момент завершения платежей в пятницу (128+ долларов за акцию), этот пакет обошелся бы компании примерно в 26 миллионов.

Бонусами в 150 000 акций, каждый из которых обошелся компании примерно в 15 миллионов, награждены финансовый директор компании Питер Опенгеймер, и старший вице-президент по позничным продажам Рон Джонсон. По "пятничным" ценам эти два пакета потянули бы на 19 с лишним миллионов каждый.

Бонусы в 120 000 акций вручены пятерым.

Джонатану Айву, старшему вице-президенту по индустриальному дизайну. MacBook Air, iPhone 3G, iPod touch II, новые iPod... По-моему, даже маловато. Я бы ему больше всех заплатил, потому что это Айв. Впрочем, вместе с бонусами, которые он получил за предыдущие 10 лет, акций у него должно было уже накопиться немало.

Филу Шиллеру, старшему вице-президенту по международному маркетингу, а также: старшему вице-президенту по программному обеспечению, Бертрану Серле, старшему вице-президенту по маковскому "железу", Бобу Мэнсфилду. старшему вице-президенту по программному обеспечению для iPhone, Скоту Форстолу.

Скоту Форсталу я бы тоже заплатил больше, жалко что от меня это не зависит...

Дэниел Куперман, главный юрист компании, которого не так давно Apple переманила с HP, получил крохотный бонус в 60 000 акций, на сумму всего в 6 жалких миллионов долларов.

Итого, 9 награжденных, на общую сумму даже не в 120, а в 122 миллиона долларов. Если бы не обвал, награждение обошлось бы в 148,8 миллионов долларов, то есть, падение акций в черный понедельник помогло компании сэкономить 26.8 миллионов!

Всего, компания "раздала" один миллион и сто шестьдесят тысяч акций, выкупив их у акционеров, как всегда, за дешево, но на этот раз - абсолютно легально.

Акции эти, естественно, не обычные, а "ограниченные". То есть, владелец акций не может ими распоряжаться по своему усмотрению.

Кстати, два топ-менеджера остались без "новогоднего подарка". Это Тони Фэдел, старший вице-президент по iPod (и железу iPhone), и Сина Тамаддон, старший вице-президент по прикладным программам (провал MobileMe случился в его зоне отвественности). Вроде, тоже понятно...

Если бы Сина Тамаддон был лишен премии в какой-нибудь другой стране и другой компании, можно было бы заподозрить что-то нехорошее. Ведь он - американец иранского происхождения...

4. А теперь - вверх!

Теперь, в интересах Apple, для поднятия престижа и привлечения инвестиций, а также во посрамление экспертов, обеспечить резкий рост курса акций, до 200-250 долларов за штуку, для чего стоило бы что-нибудь такое-эдакое выпустить на рынок, чтобы все застыли в изумлении...

Заглядываю на страничку биржи, где все те же скучные 109 долларов за акцию, и все те же перепуганные акционеры... Нет в мире совершенства.

Пусть теперь Apple сделает так, чтобы тот законопроект не просто был принят, но принят так, чтобы люди снова начали тратить, тратить, тратить... И чтобы на бирже начался период бурного подъема, и чтобы Apple, по традиции, лидировала в этой тенденции.

Все те же 109 долларов за акцию...